50
РЫНОК КАПИТАЛА В УЗБЕКИСТАНЕ И ЕГО НЕДОСТАТКИ
Уразбаева Ильмира Конысбаевна
Ташкентский государственный экономический университет
https://doi.org/10.5281/zenodo.8433635
Aннoтaция.
Рынок капитала страны играет важную роль в ее экономике. В данной
статье рассматриваются недостатки рынка капитала Узбекистана, зарубежный опыт
и планы на будущее.
Ключeвыe cлoвa:
рынок капитала, экономика, деньги, доход, метод.
CAPITAL MARKET IN UZBEKISTAN AND ITS DISADVANTAGES
Abstract.
A country's capital market plays an important role in its economy. This article
discusses the shortcomings of the Uzbekistan capital market, foreign experience and plans for the
future.
Key words:
capital market, economics, money, income, method.
ВВEДEНИE
В Указе Президента Республики Узбекистан № ПФ-6207 от 13 апреля 2021 года
перечислены недостатки наряду с планами развития рынка капитала, согласно которым:
отсутствует государственная система стратегического планирования в сфере
развития рынка капитала;
доля свободно обращающихся ценных бумаг по отношению к валовому
внутреннему продукту страны невысока (0,3 процента);
большая часть сделок, совершаемых на фондовом рынке (более 70 процентов
объемов биржевых торгов), совершается государственными предприятиями;
ликвидность фондового рынка низкая, необходимо развивать вторичный рынок
государственных ценных бумаг, мало внедряемых в практику видов финансовых
продуктов, государственные пакеты акций не продаются по принципу «одна акция» один
лот» и заинтересованность хозяйствующих субъектов в привлечении средств на фондовом
рынке низкая;
усилия по привлечению крупных институциональных инвесторов с долгосрочными
финансовыми ресурсами на рынок капитала идут медленно;
инфраструктура рынка недостаточно обеспечена современными информационными
и коммуникационными системами, а также возможности локальных систем в этой сфере
используются неэффективно;
51
инфраструктура рынка капитала на региональном уровне совершенно недостаточно
развита;
Корпоративные отношения не организованы на основе современных подходов.
Эти недостатки препятствуют использованию огромного потенциала рынка
капитала, должному обеспечению его капитализации и ликвидности, эффективному
привлечению инвестиций, развитию экономики и других сфер государственной и
общественной жизни.
РEЗУЛЬТAТЫ И OБCУЖДEНИE
Денежный рынок — это рынок относительно краткосрочных операций, обычно на
период до одного года, по распределению и перераспределению ликвидности за счет
имеющихся свободных денежных средств. Функции денежного рынка означают
регулирование ликвидности всех лиц, участвующих в экономической системе и экономике
в целом. (Мандрон и Кузина. 2017). Авторское определение функций денежного рынка
весьма уместно. Потому что деятельность денежного рынка влияет не только на активность
его участников в определенный период, но и на ликвидность и активность всех участников
сферы финансов и экономики.
За последние 25 лет таргетирование инфляции стало популярным как набор методов
денежно-кредитной политики и способ достижения стабильности цен при гибких обменных
курсах. Сегодня инфляционное таргетирование в той или иной форме используется более
чем в 30 странах с развитой, развивающейся и переходной экономикой. Примеры развитых
стран включают Канаду и Японию, страны с формирующимся рынком Бразилию и Россию,
а также страны с переходной экономикой Молдову и Гану. Другие, в том числе
Федеральный резервный банк США и Европейский центральный банк, воздерживаются от
официальных заявлений и следуют аналогичной практике таргетирования инфляции.
Реализация мер по снижению уровня инфляции создаст условия для повышения
уровня жизни населения и устойчивого экономического роста. Поэтому был принят Указ
Президента Республики Узбекистан от 18 ноября 2019 года №ПФ-5877 «О
совершенствовании денежно-кредитной политики путем постепенного перехода к режиму
инфляционного таргетирования», и в соответствии с ним В качестве приоритетных задач
развития денежного рынка были определены:
- внедрение новых инструментов регулирования денежного рынка, обеспечивающих
эффективное влияние регулятора на кредитный рынок;
52
- использование комплексных инструментов денежно-кредитной политики в целях
регулирования процентных ставок на денежном рынке и управления инфляционными
процессами;
- использование коридора процентных ставок в качестве основного критерия
операций на денежном рынке.
Кроме того, одним из основных рычагов механизма привлечения капитала по
снижению доли государства в экономике является регулятор рынка капитала. Конечно,
система реализации этой деятельности в Узбекистане за последние годы значительно
улучшилась, особенно важным шагом в этом плане стало создание Агентства по развитию
рынка капитала. Поэтому неудивительно, что для нас это важный источник информации
для изучения того, какие практики внедрены в странах мира в этом отношении и их
эффективности, и благодаря этому мы можем прийти к необходимым для Узбекистана
выводам.
Принимая во внимание вышеизложенное, рассмотрим опыт некоторых стран мира в
части управления рынком капитала и структуры регулирования (регулятора).
Рынок финансовых ресурсов в США контролируют одновременно 3 регулятора:
1. Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC — The United States Securities
and Exchange Commission);
2. Комитет по торговле товарными фьючерсами;
3. Национальная фьючерсная ассоциация (Национальная фьючерсная ассоциация)
Но несмотря на то, что в Соединенных Штатах существует три регулятора,
единственным органом, ответственным за ценные бумаги, является Комиссия по ценным
бумагам и биржам США (SEC).
В регулировании рынка капитала и стимулировании привлечения инвестиций было
бы целесообразно широко использовать опыт Южной Кореи, США и Великобритании,
выбравших направление либеральной модели рыночной экономики, а также изучать опыт
Казахстана и Российской Федерации, рыночные условия и сроки развития которых близки
к Узбекистану, и экономических реформ в нашей стране, на наш взгляд, целесообразно
использовать его при реализации. Поскольку реформы, проведенные в двух
вышеупомянутых странах в последние годы, дали положительные результаты в ускорении
экономических процессов, это признается в мировом сообществе.
53
ЗAКЛЮЧEНИE
В настоящее время страны мира регулируют и контролируют отношения на
финансовом рынке различными методами. На наш взгляд, существование единого органа
контроля (одного регулятора) финансового рынка в качестве государственного органа
является наиболее эффективным способом, поскольку добиться оптимальных результатов
можно только при условии контроля, определения перспектив, развития и формирования
соответствующие правовые рамки объединены в одну систему. Кроме того, необходимо
упростить, систематизировать и адаптировать к мировым стандартам правовую базу,
принятую и принимаемую в регулировании рынка капитала. Для этого мы знаем, что в
последние годы Агентство по развитию рынка капитала принимает меры по внедрению
«Единого кодекса рынка капитала» 3, который, безусловно, сыграет важную роль в
регулировании рынка капитала, защите прав инвесторов. и увеличение вливания капитала
новых инвесторов в нашу экономику.
ЛИТEРAТУРЫ
1.
Указ Президента Республики Узбекистан №ПФ-5877. «О совершенствовании
денежно-кредитной политики путем постепенного перехода к режиму
инфляционного таргетирования» 2019 г.
2.
Решение руководства Центрального банка Республики Узбекистан №3010.
Положение «О порядке проведения операций через электронную торговую
площадку на межбанковском денежном рынке». 2018.
3.
Л. А. Красавина. Деятельность банков на финансовом рынке; Российская практика и
международный опыт: научный альманах фундаментальных и прикладных
исследований. // М.: Финансы и статистика, 2007. – 332 с.)
4.
https://www.global-rates.com
5.
https://www.bankrate.com
6.
https://cbu.uz
7.
https://uzrvb.uz
8.
https://uba.uz
