39
“Young Scientist”
.
# 21.1 (125.1)
.
November 2016
Спецвыпуск Национального университета
Узбекистана имени Мирзо Улугбека
Опыт управления ликвидностью и долгами в Словацкой Республике
Муминов Нозим Гаффарович, кандидат экономических наук, доцент
Экономический факультет Национального университета Узбекистана имени Мирзо Улугбека (г. Ташкент)
В статье проведен анализ функций, задач и целей деятельности Агентства по управлению ликвидностью
и долгами Словацкой Республики (ARDAL).
Ключевые слова
: государственный долг, ликвидность, казначейство, АРДАЛ, Министерства финансов
Словацкой Республики, Национальный банк Словакии.
В
ыступая на совместном заседании Законодательной
палаты и Сената Олий Мажлиса Республики Узбеки-
стан 12 ноября 2010 года, Президент Республики Узбе-
кистан И. А. Каримов отметил: «Серьезный интерес меж-
дународных структур, экспертов и специалистов вызывает
тот факт, что за 2008–2010 годы, то есть в период, когда
практически в большинстве стран мира имело место су-
щественное падение темпов роста экономики и процессы
стагнации производства, темпы ВВП в Узбекистане соста-
вили в 2008 году 9 процентов, в 2009 году — 8,1, в те-
кущем 2010 году ожидается 8,5, а на 2011 год предусма-
тривается 8,3 процента. В то время, когда серьезнейшую
озабоченность, особенно в развитых странах, вызывает
продолжающееся увеличение внешнего государственного
долга, в Узбекистане внешний долг не превышает 10 про-
центов, а Государственный бюджет последние пять лет
выполняется с профицитом. Подобный список внуши-
тельных достижений Узбекистана можно было бы продол-
жить» [1].
В целях качественного совершенствования мето-
дологии управления государственным внешним и вну-
тренним долгом, и разработки обоснованных предложений
по построению и обеспечению оптимальной структуры го-
сударственного внешнего и внутреннего долга, в том числе
по государственным ценным бумагам (государственным
краткосрочным облигациям, государственным средне-
срочным казначейским обязательствам и др.), целесо-
образно научно исследовать взаимосвязь оптимальной
структуры и умеренного объема государственного вну-
треннего и внутреннего долга Республики Узбекистан с
важнейшими элементами укрепления экономического по-
тенциала [2, с. 58].
В вопросах обслуживания государственного внутрен-
него и внешнего долга, а также повышении ликвидности
очень важно изучение мирового опыта и творческого ис-
пользования ее в своей практике. Одним из лучших при-
меров достойных изучения по данному направлению явля-
ется деятельность Агентства по управлению ликвидностью
и долгами при Министерстве финансов Словацкой Респу-
блики [3, с. 128].
Начиная с 2000 года правительство Словацкой Респу-
блики начало осуществлять реформу государственных фи-
нансов. При этом уделялось особое внимание доходам и
расходам бюджета, а также эффективному менеджменту
государственных финансов. Государственный и обще-
ственный долг явился основным звеном управленческих
реформ.
Министерство финансов Словацкой Республики вы-
числило все недостатки в системе управления государ-
ственным долгом и ликвидностью и риски, вытекающие
из него. В контексте международного опыта и лучшей
международной практикой, была принята концепция
разделяющей стратегическо-концептуального управ-
ления от оперативного управления долгом и ликвид-
ности. В то время как на стратегическо-концептуальное
управление остается в компетенции Министерства Фи-
нансов Словацкой Республики, оперативное управление
было передано вновь созданному Агентству по управ-
лению ликвидностью и долгами (АРДАЛ — Agentura pre
riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) словац., Debt and Li-
quidity Management Agency (DaLMA) английск.). Зако-
нодательной базой при реформировании данной сферы
государственных финансов являются следующие законы:
Закон № 386/2002. О государственном долге и государ-
ственных гарантий, (он определил основные институцио-
нальные и политические рамки в сфере государственных
финансов) и Закон № 291/2002. О Государственном
казначействе. Агентство управления ликвидностью и
долгами было создано на основании Закона о Государ-
ственном казначействе.
Реформа управления задолженности и ликвидности го-
сударственных средств способствует макроэкономической
стабилизации, снижение напряженности в сфере государ-
ственных финансов и их последующего устойчивого раз-
вития.
Целью реформы управления долгом и ликвидностью
является, в частности, переход к активному государствен-
ному и общественному управлению, рационализации рас-
ходов, связанных с финансированием государственного
долга, минимизации рисков в отношении финансовых ак-
тивов, обязательств, а также открытые рыночные по-
зиции государства. Активное управление долгом также
включает в себя превосходный контроль и с учетом ситу-
ации на рынке, в отношении краткосрочного анализа раз-
вития рынка, демонстрируя профессионализм в области
управления финансовыми рисками и поддержки госу-
дарственных ценных бумаг на вторичном рынке. Переход
к активному управлению долгом и ликвидностью при-
несли следующие положительные результаты для системы
управления государственными финансами [4, с. 3]:
40
«Молодой учёный»
.
№ 21.1 (125.1)
.
Ноябрь 2016 г.
Спецвыпуск Национального университета
Узбекистана имени Мирзо Улугбека
— соответствие широких взглядов и целей правитель-
ства и с взглядами и целями Агентства управления лик-
видностью и долгами;
— снижение и контроль возможных будущих рисков,
устранение их последствий — сохранение будущих до-
полнительных расходов, связанных с долгом и ликвидно-
стью в соответствии с лучшими международными прак-
тиками;
— снижение расходов, относящихся к обслуживанию
государственного долга и усилению управления ликвидно-
стью за счет отдельно взятого государства;
— обеспечение прозрачности государственного долга и
процесса управления ликвидностью;
— гибкость в принятии решений, возможность опера-
тивно реагировать на быстро меняющиеся условия на фи-
нансовых рынках;
— ускорение интеграции ЕС в управлении государ-
ством и государственными финансами, а также единой ин-
теграции финансового рынка ЕС;
— увеличение независимости от политического вли-
яния в области управления долгом (политическое влияние
может быть в форме усилий по сокращению расходов,
связанных с обслуживанием долга в текущем бюджетном
году за счет увеличения расходов и рисков в будущем).
Переход к активному управлению долгом и ликвидно-
стью в полной мере соответствует тенденциям развития в
развитых странах, в том числе стран еврозоны.
ARDAL является бюджетной организацией, управля-
ющей доходами и расходами государственного бюджета.
Вышестоящей организацией ARDAL является Мини-
стерство финансов Словацкой Республики. ARDAL явля-
ется органом государственного управления и по совмести-
тельству торговцем ценными бумагами в соответствии с п.
54 Закона № 566/2001. О ценных бумагах и инвестици-
онных услугах.
Основными обязанностями ARDAL являются следу-
ющее:
— Сотрудничество с Министерством финансов Сло-
вацкой Республики в разработке государственной стра-
тегии управление долгом;
— Организация и исполнение погашения государ-
ственного долга;
— Обеспечение Министерства финансов Словацкой
Республики информацией о кредитных договорах и фи-
нансово-хозяйственных соглашений;
— Управление выпуска государственных ценных
бумаг;
— Осуществление расчетов по государственным
ценным бумагам;
— Осуществление расчетов государственных ценных
бумаг по номинальной стоимости и с учетом прибыли;
— Обеспечение гарантий по взносам и ценным бу-
магам;
— Выполнение финансовых операций с инвестицион-
ными инструментами, включая производные финансовые
инструменты, связанные с операциями по управлению го-
сударственным долгом и рисками ликвидности на едином
счете;
— Обеспечение погашения неоплаченных государ-
ственных долгов;
— Досрочное погашение государственного долга, если
это указано в контрактной документации или в условиях
выдачи;
— Выполнение финансовых операций на финансовом
рынке в отношении свободной ликвидности на едином
счете Казначейства Словакии, в соответствии с мандатом
Казначейства Словакии;
— Обеспечение Министерство финансов Словацкой
Республики данными о порядке учета и ведения бухгал-
терского учета государственного долга;
— Обеспечение Казначейства Словакии данными,
связывающее бухгалтерию и ведение учета финансовых
операций;
— Организация сотрудничества Министерства фи-
нансов и Национального банка Словакии в сферах, отно-
сящихся к их деятельности установленных законом;
— Выполнение финансовых операций с инвестици-
онными инструментами, включая операции по произво-
дным финансовым инструментам на финансовом рынке,
с тем чтобы связать через промежуточный разрыв между
доходами и расходами государственного бюджета в фи-
нансовом году, а также для управления ликвидностью на
едином счете.
Целью деятельности ARDAL является активное управ-
ление государственным долгом, прозрачное управ-
ление ликвидностью и финансирование государственных
нужд, рационализации расходов, связанных с государ-
ственным долгом и ликвидностью. Цель также включает
в себя минимизация рисков, связанных с управлением го-
сударственного долга и ликвидности, так что расходы по
обслуживанию долга в среднесрочной перспективе и дол-
госрочную перспективу оптимальным образом за преде-
лами степени риска, приемлемой для государства.
При организации ARDAL и Казначейства Словакии
в качестве новых бюджетных организаций, стало необ-
ходимым пересмотр функциональных обязанностей Ми-
нистерства финансов Словацкой Республики, ARDAL,
Казначейства Словакии и Национального банка Сло-
вакии. В связи с этим был принят закон № 5572/2001
«О перераспределение деятельности и ответственности
между ARDAL, Казначейства Словакии, Министер-
ства финансов Словацкой Республики и Национального
банка Словакии». Процедурные проблемы обуслов-
лены тем, что характер деятельности ARDAL является
коммерческой, в то время как с формально-юридиче-
ской точки зрения ARDAL является бюджетной органи-
зацией.
Вследствие указанных причин и унификации термино-
логии со ссылкой на управления долгом и ликвидностью,
а также со ссылкой на перераспределении деятельности,
ARDAL были произведены законодательные изменения
в следующих законах: Закон № 291/2002. «О Государ-
41
“Young Scientist”
.
# 21.1 (125.1)
.
November 2016
Спецвыпуск Национального университета
Узбекистана имени Мирзо Улугбека
ственном казначействе», Закон № 386/2002. «О госу-
дарственном долге и гарантий», Закон № 303/1995. «О
бюджетных правилах», Закон № 566/2001. «О ценных
бумагах», Закон № 530/1990. «Об облигациях» и других,
касающихся законов, правил и директив, которые были
необходимы, чтобы быть внесены изменения. Эти зако-
нодательные изменения являются неотъемлемой частью
подготовки ARDAL к основной деятельности.
Анализ функций, задач и целей деятельности Агентства
по управлению ликвидностью и долгами ARDAL дает воз-
можность сделать вывод — эффективная коммерческая
деятельность данной бюджетной организации в составе
государственной структуре (Министерства финансов Сло-
вацкой Республики) повышает доверие к экономике Сло-
вацкой Республики, особенно в сфере обслуживания го-
сударственного внутреннего и внешнего долга.
Литература:
1. Концепция дальнейшего углубления демократических реформ и формирования гражданского общества в стране.
Доклад Президента Республики Узбекистан И. А. Каримова на совместном заседании Законодательной палаты
и Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан. Газета «Народное слово» от 13 ноября 2010 г. № 220 (5135).
2. Сафаров, Ш. Ю. О совершенствовании методологии управления и построении оптимальной структуры государ-
ственных заимствований Республики Узбекистан // Иктисод ва молия / Экономика и финансы, № 10, 2011. с.
58–64.
3. Муминов, Н. Г. Словакия Республикасининг Молия вазирлиги Қарз ва ликвидлилик менежменти агентлиги
(АРДАЛ) фаолияти. «Давлат молиясини ислоҳ этишнинг долзарб муаммолари» мавзусидаги илмий-амалий
конференцияси материаллари. Ўзбекистон Республикаси Молия вазирлиги Ўқув маркази. Тошкент, 18 июнь
2010 йил. Б. 127–130.
4. ARDAL. Správa o činnosti ARDAL 2003–2004. ARDAL Activity Report 2003–2004. Bratislava, 2005. 51 p.
Роль коммерческих банков в развитии фермерских хозяйств в Узбекистане
Олимжанова Шойра Олимжоновна, кандидат экономических наук;
Жанназарова Гаухар Каипназаровна, старший преподаватель
Экономический факультет Национального университета Узбекистана имени Мирзо Улугбека (г. Ташкент)
В статье освещена роль коммерческих банков в развитии фермерских хозяйств в Узбекистане.
Ключевые слова
: экономика, кредитование, банки, фермерско-дехканские хозяйства, инвестиции.
В
нашей республике фермерское хозяйство по праву
является ведущим звеном и основной формой органи-
зации сельскохозяйственного производства. Фермерское
движение объединяет свыше 66 тысяч фермерских хо-
зяйств, на чью долю приходится более 85 процентов всех
пахотных земель, где производится основная часть сель-
скохозяйственной продукции [1, с.425–426]. Аграрный
сектор тесно связан природными условиями. Несмотря
на это, в 2015 году в Узбекистане получены высокие
урожаи практически всех основных сельскохозяйственных
культур — зерна, хлопка, овощей, бахчевых и винограда.
Производителями аграрного сектора страны был получен
богатый урожай — собрано более чем 3 миллионов 350
тысяч тонн хлопка-сырца, 7 миллионов 500 тысяч тонн
зерновых культур, овощей, в том числе картофеля 12 мил-
лионов 592 тысячи тонн, 1 миллион 850 тысяч тонн бах-
чевых, 1 миллион 556 тысяч тонн винограда, 2 миллиона
731 тысяча тонн фруктов. Средняя урожайность пшеницы
по стране достигла 55 центнеров с гектара, а в отдельных
районах она составила 60–77 центнеров с гектара, что яв-
ляется огромным достижением наших фермеров [2].
Вместе с тем необходимо отметить, что на сегодняшний
день без кредитной поддержки невозможно обеспечить
быстрое и цивилизованное становление хозяйств, пред-
приятий, внедрение других видов предпринимательской
деятельности на внутригосударственном и внешнем эко-
номическом пространстве. Объективная необходимость
кредитования предприятий обусловлена особенностями
кругооборота капитала, которыми являются: постоянное
образование денежных резервов, различная длительность
оборота средств, тесное переплетение наличного и безна-
личного оборота, обособление средств в рамках эконо-
мических субъектов. В процессе кругооборота средства в
одних хозяйственных звеньях высвобождаются, а у других
возникает потребность в их использовании.
Необходимость кредитования обусловлена также ком-
мерческой организацией управления в условиях рынка,
когда на каждом предприятии в условиях кругооборота
капитала возникает дополнительная потребность в сред-
ствах. При помощи кредитного механизма предприятия
получают необходимые им средства для нормальной ра-
боты. Кредит имеет большое значение в развитии эко-
